导语：2023年房地产新开工面积与竣工面积出现分歧，作为房地产原料的大宗商品也出现了较大的变化，以地产前端的螺纹钢、水泥及地产后端的玻璃来看，分歧较为明显。对于以上产品价格、供需变化及下半年如何运行我们进行详细的分析。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。
从历史数据看，房地产占商品的下游需求占比来看，玻璃最多占比在74%、螺纹钢在66%，水泥占比最少在35%。
从房地产对商品的影响来看，分两个方面，一方面根据使用阶段，前端及后端分别受新开工、竣工面积所影响；另一方面房地产在商品下游需求的占比多寡进行影响，占比较大对其价格影响较大，占比小影响较少。下面我们从前端产品到后端产品，从高需求占比到低需求占比的思路进行分析。
上半年建筑钢材市场呈现出先强后弱的走势，半年运行的高点出现在3月中旬，螺纹钢价格达到4311元/吨，累计上涨248元/吨，涨幅6.1%；5月31日螺纹钢均价为3557元/吨，累计下跌754元/吨，跌幅17.49%创造上半年价格低点。价格波动的核心原因预期与现实的矛盾。
上半年国内水泥市场整体呈现震荡下跌的趋势，市场运行的高点出现在3月上旬，价格达到393.42元/吨，6月末跌至市场价格低点在326.92元/吨。水泥与螺纹钢两者价格走势相近，价格波动的核心原因同样在于需求，但不同的是螺纹钢6月份止跌进入调整阶段，水泥则继续下跌。螺纹钢现货价格的金融属性要强于水泥，在期货买入未来上涨预期时，水泥更多反映弱现实的状态，即短期的利空。水泥受需求的影响路径为，上半年全国范围内房地产新开发投资、新开工面积减少，虽然各省市基建投资力度有所增加，但单一基建项目建设周期长达3-4年，部分重点工程已经不在建设高峰期，因此今年重点工程用量也不能补足房地产减少部分，导致整体水泥需求持续减弱。
上半年浮法玻璃市场冲高回落，与宏观影响下的成本价格下跌、供给增加及需求因素不稳有较为直接的关系。2023年上半年浮法玻璃市场运行的高点出现在5月12日，价格达到2286.59元/吨，5月中旬之后，浮法玻璃价格再次进入下行通道，并且持续至6月底，主因需求持续性不足导致。
房地产为主要需求来源的产品走势一致性为先涨后跌，但涨跌时间及幅度表现不一，时间来看，螺纹钢及水泥均在3月份上旬及中旬，玻璃则在5月下旬，螺纹钢、水泥均为涨幅不及跌幅，玻璃则为涨幅大于跌幅。螺纹钢、水泥价格与玻璃价格阶段性背离的原因在于地产前后端数据的差异化影响，竣工面积走高带动地产后端商品需求。
展望下半年，房地产变化对商品影响较大，其次会叠加其他因素，具体我们分别来看一下。
建筑钢材：国内经济恢复向好，重大项目或有力推进，给下半年市场奠定向好的基调。从供需方面来看，若产量平控，上半年产量增加的背景下，叠加考虑到产品毛利表现不及其他产品的情况下，建材供应量或下降。从需求角度来看，房地产需求或延续下降，新开工面积持续下降之下，实际施工面积在不断萎缩，但基建增速保持较好的状态，一定程度对需求产生支撑，但支撑力度有限。综合上述分析，对于建材市场下半年预测进行调整，下半年建筑钢材市场或整体先涨后跌，价格延续筑底运动状态，价格波动区间考虑到需求萎缩及存在利润前提下收窄，主流价格运行区间或在3620-3900元/吨，根据历史波动归来来看，下半年的高点大概率出现在8月份，低点或出现在11、12月份（具体价格预测参考图10）。
水泥：卓创资讯延续《2022-2023中国水泥市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年水泥市场价格将筑底回升，但年末受季节性影响会出现下滑趋势，此外市场前期反弹的上限不会很高，主流价格运行区间可能在315-377元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在11月份，低点或出现在7、8月份（具体价格预测参考图12）。
浮法玻璃：成本面，纯碱价格重心下半年仍有一定下移预期，燃料价格或相对坚挺，成本面预期下降，但降幅或有限，10月份之后成本支撑或再次逐步体现。从供需面来看，需求端不确定概率较高，预期传统旺季大概率有小幅好转，产能增量有限，叠加8月份下游提前备货预期，预计9月份之前供需结构预期尚可，供应或略显不足。长期看，随着存量需求下滑，供应端竞争压力增加。从库存角度看，下半年是浮法厂常规去库存阶段，以应对春节前后销量的大幅度下滑，因此小幅度去库对价格上涨的支撑力度或偏弱。综合上述分析，卓创卓创资讯延续《2022-2023中国浮法玻璃市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年浮法玻璃价格先涨后跌，下半年全国均价预计在1750-1960元/吨之间波动，高点预期出现在9月份，低点出现在年底。7月份订单改善有限，利润尚可支撑下，价格运行或稳中偏弱，8月份随着下游订单增加及备货需求上升，价格预期小幅上涨，9月份达到下半年相对高点。10月份之后随存量需求减少及浮法厂去库需求增加，行情预期转弱，逐步向成本线靠拢。
风险提示：基建项目建设滞缓；燃料价格超预期下跌；资金压力超预期；海外经济增速超预期下滑对出口影响增加；产量平控及房地产相关政策。