周度观点：本周国家统计局公布2023年1-12月全国房地产开发投资及销售数据，2023年楼市延续承压，全年投资下滑近双位数，新开工创2007年来新低，销售面积接近2012年水平，仅竣工表现较好，2024年供需双弱仍是制约。个股投资方面，短期土储质量仍为房企估值核心，建议拥抱土储质量佳、增长确定性强、积极优化发展模式房企，如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（海螺水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材等）及城中村改造等主题性机会。

　　市场运行监测：1）新房成交环比回升，市场压力犹存。本周（2024.1.13-2024.1.19）新房成交2.0万套，环比升4.2%，二手房成交1.8万套，环比升0.6%。2024年1月（截至19日）新房日均成交同比下降1.4%，降幅较2023年12月收窄11.5个百分点。2）库存环比持平，去化周期16.7个月。16城取证库存10291万平，环比持平，去化周期16.7个月。3）土地成交，溢价率回升，一三线占比提高。上周百城土地供应建面1958.2万平、成交建面1694万平，环比升7.4%、升9.8%；成交溢价率4.4%，环比升0.7pct。其中一、二、三线pct、升12.6pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行148.7亿元，环比增加17.7亿元，海外债发行0.3亿美元，环比降0.02亿美元；重点房企发行利率为2.3-4.5%，较前次可比发行利率以下行为主。2）地产股：本周房地产板块跌3.57%，跑输沪深300（-0.44%）；当前地产板块PE（TTM）11.88倍，估值处于近五年68.67%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为张江高科、城建发展、新城控股，南向资金净流入前三为龙湖集团、华润置地、万科企业。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

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