这几年，房地产的雷一个接一个，从恒大、华夏幸福、再到碧桂园，几十家大型房企都坠入泥潭。而后，又波及到信托行业，千亿规模的家庭财富打了水漂，这些故事都令人痛心。

　　但是，如果某家大型商业银行也因此被拖下水，就可能会是这几年最惊悚的恐怖故事了。

　　前两天，金银岛的一位同学问我：“民生银行会不会是第一个倒下去的股份制银行？”市场有传言，民生银行因为和地产企业深度捆绑，随时可能有暴雷风险。

　　银行业是我国金融业的支柱，而民生银行资产规模76414.51亿元，营收规模715.39亿元，在中国银行业协会发布的《2022年中国银行业100强榜单》中排名11，体量着实不小。如果民生银行出问题，不仅仅涉及上亿家庭和几百万企业，恐慌情绪还会蔓延至全国，其恶劣影响难以估量。

　　保证银行体系的稳定性，不出系统性风险，是我国金融监管的底线问题。“民生银行倒下”这种事情，在可预见的未来不会发生。

　　8月24日，交易商协会发布一则自律处分信息：民生银行作为债务融资工具的主承销商，存在多项违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为。

　　8月18日，民生银行被罚款合计4780万元。年初至今则被罚超1.5亿元（2月17日，民生银行因小微企业贷款资金被挪用于房地产领域、小微企业贷款资金被挪用于定期存款并滚动办理等14项违规，被原银保监会共计罚款8970万元。6月21日，民生银行重庆分行因违规买断假贴现的商业承兑汇票等十项违法违规行为，被罚没5967.8万元。）

　　民生银行还成为2022年唯一一家降级的系统重要性银行，从第二组调整到第一组（此评级从低到高分组，这个调整意味着民生银行的系统重要性下降了）。最近，央行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，民生银行仍然位列第一组。

　　民生银行成立于1996年，是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性商业银行。

　　1996年正式成立时，民生银行的创始股东有59家，股权极为分散。不过股东之中，不乏大佬，包括安邦保险、刘永好的新希望集团、张宏伟的东方集团、卢志强的中国泛海控股集团、史玉柱的上海健特生命科技有限公司、冯仑的万通实业等民营企业巨头。

　　一家银行有几十个股东，股权如此分散，各路诸侯争斗不休，民生银行的股东、董事以及管理层之间的博弈始终是业内的谈资。1999年底，上市的前夕，经过一场激烈的股权兼并大战，民生银行股东形成三大诸侯势力：刘永好的新希望系，张伟宏的东方系，卢志强的泛海系。

　　民生银行的股东都是知名的民营企业，把股东发展成客户理所当然，所谓的“肥水不流外人田”。比如，2013年，刘永好、张宏伟、卢志强三位民生银行董事搭伙成立民生电商，民生银行随即授信20亿元。

　　再比如，2006年卢志强高票当选民生银行副董事长之后，曝出关联贷款高达42亿元，“泛海系”独占其中近80%，占民生银行净资本的19.57%，远超银监会规定的10%红线。

　　近十年间，民生银行的关联交易规模仍在持续增长，由2012年的49亿增长至2023年上半年的720.67亿元，翻了十几倍，而民生银行的关联交易主要为对股东的贷款。

　　股东经营蒸蒸日上，当然是皆大欢喜。但是，如果股东出现债务问题，或者借关联交易牟利时，民生银行的经营也会受到冲击。

　　比如，卢志强掌舵的泛海系就出问题了。泛海系崛起于房地产飞速发展期，但随着地产市场增速下滑，2014年，泛海系宣布转型金融，除了参股民生银行，还拿到了民生证券、亚太财险、民生信托、民生基金等多张金融牌照，构建起一张包含地产、金融、能源、上市公司、境外资产的庞大资本版图。但是，从2020年6月，泛海系接连踩雷，深陷债务危机。

　　2023年初，民生银行一纸诉状将第六大股东泛海控股及其实际控制人卢志强一并告上了法庭，索偿“泛海系”70亿元。外界直言，民生银行和大股东“泛海系”撕破脸了。而截至2023年年中，泛海控股集团及其关联企业在民生银行的贷款余额还有211.94亿元，占资本净额的比例为2.86%。ku酷游

　　早在2017年，民生银行就准备发行募集资金总额不超过人民币500亿的可转债来“补血”——补充核心一级资本。

　　但是，筹谋6年之久，今年8月11日，民生银行突然公告要撤回500亿可转债的申请。

　　3月的问询，上交所提出了对公房地产不良余额和不良率问题；而7月的问询，上交所进一步要求民生银行列一张表——列出全部房地产客户的情况，列示在全部客户中出现债务违约、信用评级下调、无法及时兑付债务等风险事项的房地产客户具体名单、应收金额、账龄、是否逾期及逾期时间、减值计提金额、计提依据等。

　　针对第一次问询，民生银行以公告的形式披露了一份长达48页、近3万字的回复；而针对第二次问询，民生银行没有对外披露表格信息，而且向上交所撤回了发行申请。

　　对民生银行这样的股份制银行来说，它们没有国有行这么大体量，想要挣钱只能去争取民营企业、中小企业、房地产贷款这种增量业务，因此，其房地产的风险敞口也比国有大行更高——在对公房地产业贷款敞口方面，国有四大行对公房地产业贷款占比平均在4%左右，而股份制银行的对公房地产业贷款则平均占比7.5%。

　　民生银行早就跟房地产行业展开了深度合作：从2008年开始，民生银行每年都会举办不动产金融年会，2018年那届大会，民生银行副行长石杰说道：民生银行将持续追随地产行业和客户的转型升级，做地产行业的长线这两年中，民生银行至少和18家房企签订了战略合作协议。

　　但是，随着2021年房地产行业陷入流动性危机后，民生银行也被拖入泥潭。花旗研报显示，2021年民生银行对高风险开发商的风险敞口约为

　　，占一级资本的27%，为国内大型银行中占比最高的。‍2021年9月，恒大集团暴露债务危机，民生银行一马当先，是恒大集团最大的银行债主，对其债务高达293亿元人民币。这笔巨款何时能够追回还是个未知数。民生银行副行长在2022年6月的股东大会上表示，截至2022年3月末，民生银行对恒大贷款的余额只压降了4%。

　　除了恒大外，泰禾债务违约18亿元，碧桂园的暴雷也会对民生银行带来一定影响。今年1月，碧桂园发布公告称，“于2023年1月26日，公司（作为借款人）与中国民生银行股份有限公司香港分行订立融资协议，据此，原贷款人已同意向公司提供最高达5000万美元等值的人民币定期贷款融资，自该贷款获首次提取日起计为期36个月。”

　　截至2023年6月末，民生银行的房地产业贷款为3818.21亿元，占贷款总额的8.7%，比2020年末下降 2.69 个百分点；但房地产业的不良贷款却有

　　，比上年末增加40.53亿元；房地产业的不良率也由2020年的0.69%迅速攀升至5.13%。

　　不仅仅是民生银行，几乎所有的商业银行都或多或少地在承受房地产行业贷款坏账的压力。

　　。只不过，工农中建家大业大，1万亿的房地产贷款余额仅占贷款总额的4%左右，而民生银行的房地产贷款余额占比达到8.7%，其他大部分股份制商业银行、城商行的房地产贷款余额占比也在6-8%左右。

　　如今房地产企业接连暴雷，就意味着银行的贷款质量下降了，最后很有可能形成坏账。一旦坏账积累的太多，风险就会传导到商业银行。

　　好在近期，房地产行业暖风频吹，四大一线城市全部出台“认房不认贷”政策，二三线城市纷纷放开限购，再加上此前陆续出台的房企融资渠道“三箭齐发”相关政策，A股市场上的房地产行业板块也出现了久违的暖意。

　　感冒了，吃点药就会好，但如果闹成重度肺炎，就得上各种高效抗生素，消完炎还得补身体。

　　稳住房地产市场，避免房企持续暴雷，可能是目前最重要的工作之一。因为保地产也是在保银行，保住银行体系的稳定性，守住不发生系统性风险的底线。