ku酷游市场表现层面：10 月以来(截至11 月20 日，下同)家电板块持续下跌。10 月家电板块跑输同花顺全A 2.5 个百分点，行业呈现结构性亮点，白电景气度边际下滑，黑电板块板块触底回升。11 月以来，家电板块跑输同花顺全A 6.0 个百分点，主因前期高景气度板块回调+家电板块 “双十一”表现整体比较平淡。基本面角度：（1）白色家电景气度持续性强： 23Q1 白电龙头业绩增长明显回升，23Q2 受热夏催化景气度延续，下半年海外需求企稳+企业渠道库存水位较低，白电全年业绩释放确定性强。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来：大厨电（与地产关联度高）基本面反转仍需等待行业景气复苏，预计23Q4 低基数+前期需求回补，业绩增速环比向上；生活/厨房类小家电（与居民收入关联度高）“双十一”表现整体平淡，预计23Q4 业绩整体较为平稳。个股选择方面，建议关注：（1）基本面稳定以及配置价值高的大家电龙头，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器；（2）可选消费品有望经历疫后复苏，厨房小家电板块的配置价值提升，推荐苏泊尔、小熊电器；（3）新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类，推荐科沃斯、石头科技；（4）海信系公司股权激励充分，业绩兑现度高，建议关注海信视像、海信家电。

　　地产数据：2023 年1-10 月，商品房销售面积较2022 年同期下降7.8%（1-9月同比-7.5%，1-10 月同比下滑幅度扩大）。2023 年10 月，全国商品房销售面积同比-11%，其中30 大中城市中，一/二/三线城市商品房单月销售面积同比增速分别为-8%/+7%/-16%，高能级城市销售出现下滑。2023 年1-10 月，房屋新开工面积累计同比下降23%，房屋新开工面积持续处于深度调整期，这与房企的经营模式、行业规模、市场需求都有直接的关系。2023 年1-10 月，房屋施工面积累计同比-7%，同比跌幅较1-9 月持平；房屋竣工面积累计同比+19%。

　　家电产销： （ 1 ） 空调： 出厂口径， 10 月家用空调出货933 万台（yoy+10%），1-10 月累计同比+14%，其中10 月内销507 万台（yoy-1%），1-10 月累计yoy+19%，内销改善主要系地产修复+经销商补库+需求递延等多因素共振；10 月空调出口427 万台（yoy+27%），1-10 月累计yoy+5%，欧美市场高库存持续改善，出口边际向好。（2）冰箱&洗衣机：内销逐步修复，出口明显改善。9 月冰箱/洗衣机出货量同比+26%/+21%，1-9 月冰箱/洗衣机累计同比+11%/+14%，其中9 月冰箱/洗衣机内销分别同比+6%/+3%，外销分别同比+57%/+50%，外销持续修复系多因素叠加所致，包括去年欧美低基数+渠道补库存+今年以来国际运费大幅度下滑+人民币贬值利于出口。（3）大厨电：9 月全渠道销额同比+8%，1-9 月全渠道销额同比+2%，主要系疫情影响逐步消退，地产景气逐步回升+弱复苏带动零售端增长。

　　（4）清洁电器：9 月全渠道销额同比+5%，1-9 月清洁电器全渠道销额+3%，弱复苏带动零售端增长。