行情回顾：截至10月27日，申万房地产板块本周上升0.22%，跑输沪深300指数1.26个百分点，在申万31个行业中排名第25位；月初至今下跌7.27%；本年下跌20.19%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发上涨0.21%，SW房地产服务上涨0.53%。

　　房地产个股涨跌情况：顺发恒业、云南城投、万通发展、黑牡丹、大龙地产周涨幅居前；顺发恒业、云南城投、中迪投资、万通发展、黑牡丹月涨幅居前；张江高科、顺发恒业、云南城投、城建发展、中国国贸年度涨幅居前。*ST泛海、天健集团、金科股份、城建发展、荣盛发展周跌幅居前。

　　房地产板块本周估值：截至2023年10月27日，SW房地产板块整体PE（TTM）为11.26倍，目前板块估值处于近一年平均估值之下。

　　房地产行业周观点：本周房地产板块出现震荡横盘，小幅走高行情。板块本周累计涨幅为0.22%，在申万二级行业板块中排名偏后；而今年以来累计跌幅超20%。板块整体走势低迷，板块指数（SW房地产）当前已经跌至2014年6月底的水平，板块整体PB（LF）也创出2000年以来的新低。整体看，板块走势低迷，超跌明显，相信当前正处于筑底阶段。

　　政策面上，地方政府的房地产“因城施策”优化调整政策继续持续出台，上海、成都等土拍市场有一定程度回暖。根据易居研究院近日发布的报告，截至2023年9月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量环比增长1.4%，同比减少1.7%。从环比指标看，8-9月份全国百城库存规模有所增加；同比方面，则出现了连续6个月的下降态势。另一方面，前9月全国房屋施工面积累计同比下降6.2%；全国房屋新开工面积累计下跌22.6%。施工及新开工同比大幅下降，行业处于持续去库存阶段，预计后续行业整体库存压力会明显下降，对房价将带来一定支撑作用。同时9月全国商品房单月销售面积及销售金额也环比8月有明显改善，行业基本面逐步修复值得期待。

　　在托底经济背景下，预期楼市优化政策仍会进一步推进，特别是一线城市在楼市政策优化上空间及带动效果更大，将会持续发力。预计四季度行业销售将继续温和修复，叠加市场对房企2023年业绩改善的预期，将能带动市场情绪向上。因此我们认为无需对地产板块后续几个月走势过于悲观。而在行业经历了大洗牌及出清过后，行业竞争格局更为良好。剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇，进一步提升市场占有率，并能更好地实现估值回升。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。ku酷游