本周关注（10.16-10.20， 下同）：竣工端表现较好，基建投资稳中有升水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-0.7%、-7.4%，水泥产量当月同比增速降幅扩大。2023 年9 月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为-7.2%、-0.7%，9 月水泥产量当月同比增速较8 月降幅扩大。2023 年9 月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-6.0%、-7.4%，9 月玻璃产量当月同比增速继续下降且降幅较8 月扩大。
下游投资情况：地产数据有所回暖，基建投资稳中有升。2023 年9 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-19.8%、-9.7%、-15.2%、23.9%，8 月同比值分别为-24.0%、-28.8%、-23.0%、10.1%，销售端降幅收窄，竣工端增速回升。2023 年9 月百姓住宅价格指数同比-0.1%，较上月增加0.1pct；广义库存去化周期4.68 年，较上月增加0.07 年。2023 年9 月房地产投资、基建投资同比-18.7%（8 月-19.1%）、6.8%（8 月6.2%）；9 月固定资产投资完成额同比-11.6%，8 月同比为-13.0%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速回升。
竣工端表现较好，基建投资稳中有升。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.4%、创业板指下跌5.0%、万得全A 下跌4.3%、建筑材料（申万）下跌3.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.8%、3.0%、3.9%、5.2%、6.1%个股涨幅前五：宁夏建材(+12.1%)、韩建河山(+9.8%)、亚玛顿(+7.3%)、龙泉股份(+4.9%)、青龙管业(+4.0%)
个股跌幅前五：正威新材(-13.5%)、扬子新材(-13.4%)、雅博股份(-11.0%)、万邦德(-9.8%)、北新建材(-9.8%)
各板块估值情况（水泥、玻璃截止10.14，其他截止10.21）：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为17.73 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为0.83 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.81 倍~2.73 倍。2）玻璃申万指数最新TTM 市盈率为15.58 倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为1.83 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为24.50 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.62 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为20.38 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.41 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.41 倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为19.66 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为1.97 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.94 倍~7.72 倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升1.1%，月环比上升1.7%。
玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升0.5%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.7%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升2.6%。地产基建：2023 年前9 个月房地产销售累计同比减少7.5%，新开工面积累计同比减少23.4%。
杭州出台“最强版”楼市新政；2）中玻网：供需关系趋弱，玻璃下行概率较大；3）水泥数字：2023 年1-9 月全国水泥产量14.95 亿吨，同比下降0.7%；4）新华日报：9 月份一线城市商品住宅销售价格环比稳中微涨；5）百年建筑网：本周部分基建项目需求尚有支撑，山东混凝土均价稳定运行。
下周大事提醒：1） 10.23：中铁装配召开股东大会；2） 10.24：中铁装配、志特新材、中材科技、金洲管道、中国巨石、华铁应急、金刚光伏三季报预计披露日期；3） 10.25：东鹏控股、玉马遮阳、科达制造、福建水泥、青龙管业、公元股份、塔牌集团、嘉寓股份、四方达、海顺新材三季报预计披露日期；天山股份、兔宝宝召开股东大会；4） 10.26：金晶科技、雄塑科技、凯伦股份、东宏股份、扬子新材、蒙娜丽莎、东方雨虹、先锋新材、坤彩科技、长海股份、宝利国际、万里石、飞鹿股份、秀强股份、鸿路钢构、上峰水泥、天山股份、中简科技、ST 三圣、宁夏建材三季报预计披露日期；5）10.27：海南发展、坚朗五金、再升科技、利柏特、苏博特、深圳瑞捷、北新建材、华阳国际、豪美新材、顾地科技、中粮科工、中复神鹰、万邦德、兔宝宝、森鹰窗业、光威复材、惠达卫浴、华民股份、万年青、博闻科技、渝三峡A、科顺股份、沧州明珠、华立股份、金圆股份、天铁股份、正威新材、祁连山、大禹节水三季报预计披露日期；福莱特召开股东大会；6） 10.28：
亚泰集团、悦心健康、海螺水泥、华新水泥、开尔新材、伟星新材、世名科技、箭牌家居、上海港湾、吉林碳谷、建霖家居、耀皮玻璃、四通股份、松发股份、凯盛新能、垒知集团、时代新材、鲁阳节能、狄耐克、青松建化、雅博股份、宏和科技三季报预计披露日期。
投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。